創(chuàng)投切勿只盯上市前企業(yè)擠掉行業(yè)泡沫至關(guān)重要
2010/8/2 9:32:31
無錫物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院院長劉海濤最近有點煩：幾乎每天都有創(chuàng)投機構(gòu)的人來“敲門”，希望給企業(yè)“投錢”。
在很多人的印象中，“創(chuàng)業(yè)投資”很時髦很神奇，為國內(nèi)無數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)點燃了夢想。在海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，騰訊、百度、盛大、搜狐，背后都有著創(chuàng)投公司的影子。
短短幾年，“創(chuàng)業(yè)投資”何以不再那么討喜？江蘇創(chuàng)投協(xié)會副會長、省高科技投資集團總裁張偉坦言，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)已出現(xiàn)“階段性過火”，“創(chuàng)投泡沫”開始顯現(xiàn)。
“泡沫化”最明顯的表現(xiàn)形式，在于“搶項目搶瘋了”。一位在創(chuàng)投業(yè)界服務(wù)了近10年的從業(yè)人員向記者感嘆：5年前，搞創(chuàng)投的都是“坐臺”，現(xiàn)在都變“出臺”了——以前坐在辦公室，要錢的人會找上門來；而現(xiàn)在，則要到處找人去“送”錢。
是創(chuàng)投資金總量過大嗎？不是。從中國的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來看，融資困難仍是當(dāng)下困擾其發(fā)展的重大瓶頸；發(fā)達國家創(chuàng)業(yè)投資年投資金額一般相當(dāng)于當(dāng)年GDP總額的1%左右，我國與之相差甚遠。
一邊是錢找不到項目，一邊是項目找不到錢——作為資深創(chuàng)投人士，張偉對此的解讀是：“并不是創(chuàng)投的資金總量超過了企業(yè)需求，而是過多的創(chuàng)投資金集中于某個‘部位’，而這個‘部位’的面積有限，自然造成壓強過大！”
“創(chuàng)業(yè)投資”可以對企業(yè)的種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO（上市前）各個時期進行投資。而當(dāng)下的一種傾向是，不少投資機構(gòu)不注重早期投資，紛紛搶在企業(yè)“上市前”階段進入企業(yè)，在企業(yè)上市后迅速退出。很多“創(chuàng)業(yè)投資”，不再是幫助企業(yè)成長的助推器，而成為某些人快富的“直達電梯”。
在企業(yè)最需要幫助的前期，乏人問津；而在企業(yè)“不差錢”的關(guān)口，大家蜂擁而至，必然導(dǎo)致“創(chuàng)業(yè)投資”的結(jié)構(gòu)性失衡，也使得“創(chuàng)業(yè)投資”理應(yīng)發(fā)揮的作用產(chǎn)生扭曲和消解。
“早期項目的回報周期長、不確定性因素多、風(fēng)險大，如果不是有政策引導(dǎo)，創(chuàng)投機構(gòu)肯定傾向于投資后期項目”。國有背景的南京市高新技術(shù)風(fēng)險投資股份有限公司成立10年來，總共投了18個項目，有9個投向了企業(yè)前期階段。董事長董立新很明白為什么現(xiàn)在小的創(chuàng)投公司“滿世界找后期項目”：“做前期，太辛苦，不可能今年投下去明年看出來，需要忍耐。我們潛伏了七八年，才慢慢看出效果。而有些項目，還可能根本不會有效益。”
據(jù)江蘇省發(fā)改委最新統(tǒng)計，截至今年6月底，全省備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)達到121家，注冊資本規(guī)模突破200億元，達208.59億元。數(shù)量及資金規(guī)模均占全國的20%以上，雙雙位居全國第一。從區(qū)域分布看，蘇州市已成為江蘇省創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展最快、最集中的地區(qū)。
在蘇高新創(chuàng)投集團總經(jīng)理閔建國看來，數(shù)量多不是問題，亂才是最可怕的。“省里統(tǒng)計蘇州有62家，這只是登記備案的，其實不備案的還有很多。至少，我知道的一個區(qū)，不備案的創(chuàng)投機構(gòu)比備案的還多。”更令人擔(dān)憂的是，不少創(chuàng)投機構(gòu)根本就是“土法上馬”，完全不具備相關(guān)的素質(zhì)和條件。“他們現(xiàn)在就是拼命找‘上市前’項目，要么憑各種關(guān)系，要么上來就是抬高投資價格，大大增加了正規(guī)創(chuàng)投企業(yè)的投資難度”。
事實上，創(chuàng)業(yè)投資家不僅要給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶去資金，而且要用他們長期積累的經(jīng)驗、知識和信息網(wǎng)絡(luò)幫助企業(yè)管理人員更好地經(jīng)營企業(yè)。搞創(chuàng)投的專業(yè)管理團隊除了需要金融、財務(wù)、管理、談判等多種能力和知識支撐，同時要對產(chǎn)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域有著獨到的見解和眼光，還需要有創(chuàng)業(yè)投資理念、團隊合作精神和廣泛的案源渠道。而這樣的復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才和團隊是我省創(chuàng)投行業(yè)最為缺乏的資源之一。
南京一家民營創(chuàng)業(yè)投資有限公司副總裁向記者坦言，他們是由一家民營企業(yè)的財務(wù)部脫胎而來的，主要利用老板的個人資金和憑老板私人關(guān)系募集來的資金投資項目。“如果嚴格按照創(chuàng)投的標(biāo)準(zhǔn)，那種專業(yè)管理團隊我們目前還沒有，包括我自己在內(nèi)，以前都是做投資管理的，不過下一步我們準(zhǔn)備招一些這樣的人才。”
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