市場資金偏緊基本面有望回暖
2011/7/2 9:24:02
中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月制造業(yè)PMI為50.9%，創(chuàng)28個月新低，經(jīng)濟增速繼續(xù)滑落。而本周國家領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于通脹的表態(tài)、近日銀行間拆借利率下滑等，如何看待目前的市場基本面，經(jīng)濟增速下滑小周期是否接近尾聲？
由于宏觀調(diào)控政策繼續(xù)趨緊，央行存款準(zhǔn)備金率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的21.5%，市場資金流動性更加緊張，制造業(yè)無法得到新增資金支持，企業(yè)現(xiàn)金流明顯不足，造成制造業(yè)活躍度逐步下降，于是經(jīng)濟增速的滑落也在情理之中。從市場基本面來說，目前應(yīng)該處于最艱難的時期，經(jīng)濟增速下滑的小周期仍在延續(xù)，在通貨膨脹壓力下，市場加息預(yù)期非常強烈。目前來看，7月份暫無轉(zhuǎn)好的預(yù)期。
經(jīng)濟增速的下滑還沒有到底部。目前宏觀調(diào)控還是繼續(xù)的緊縮，實體經(jīng)濟的見底會滯后國家財政政策和經(jīng)濟政策的調(diào)控，現(xiàn)在市場都預(yù)期還會有一次或兩次的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，7月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還不會馬上轉(zhuǎn)好，估計PMI指數(shù)可能會下降到50%以下，而CPI數(shù)據(jù)則可能見頂。
目前的基本面已經(jīng)到了新階段，6月份PMI雖然創(chuàng)28個月新低但仍舊保持在50%之上，雖然顯示經(jīng)濟有所放緩但仍舊維持?jǐn)U張的態(tài)勢，同時這種放緩更多的近期政策主動調(diào)控的結(jié)果。隨著下半年保障房等投資的逐步展開，以及個人所得稅上調(diào)對消費的刺激，下半年經(jīng)濟的內(nèi)生性增長勢頭將依舊會相當(dāng)?shù)膹妱?，?jīng)濟增速下滑的小周期接近尾聲的概率較大。前期市場的大幅調(diào)整已部分反映了當(dāng)下經(jīng)濟所存在的一些問題，經(jīng)過前期一段時間非常規(guī)貨幣政策的實施，貨幣政策回歸常態(tài)將是大概率事件，未來經(jīng)濟增速向好的預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)應(yīng)是沒有什么懸念
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