加息或緩解中小企業(yè)融資難
2011/7/21 9:13:15
加息其實對當前中小企業(yè)融資是有幫助的。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，為了保證大客戶的穩(wěn)定性，大型企業(yè)只要愿意貸款，銀行往往會想辦法滿足其需求。而一旦央行把利率水平提高以后，使得這些大企業(yè)自己感覺資金成本太高，他們會主動放棄從銀行貸款，采取諸如增發(fā)股票等方式來降低融資成本，有利于銀行把更多的資金騰出來放貸給中小企業(yè)。
國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年CPI同比漲幅5.4%，其中6月份同比上漲6.4%創(chuàng)三年來新高。面對通脹壓力的進一步加劇，一系列貨幣政策頻頻出籠，今年上半年央行三次加息、六次上調(diào)存款準備金率，在穩(wěn)定物價的同時，緊縮的貨幣政策也給企業(yè)融資帶來壓力，尤其是中小企業(yè)融資問題成為社會各界關(guān)注的焦點。中小企業(yè)融資難難在哪里？如何來破解企業(yè)融資難問題？對此，記者采訪了著名經(jīng)濟學家、中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇。
國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的2011年上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。同時，進入2011年，CPI連創(chuàng)新高，前六月CPI漲幅為5.4%，其中，6月份CPI同比漲幅6.4%創(chuàng)三年來新高。一方面是部分經(jīng)濟指標有所回落，另一方面是通脹壓力逐步提升。在此背景下，一系列加息、上調(diào)存款準備金率的貨幣政策接連出臺，截至目前，上半年已加息三次、上調(diào)存款準備金率六次。“貨幣政策在今年上半年密集的宏觀調(diào)控下，以遏制通脹為基本出發(fā)點。而從目前的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟出現(xiàn)了小幅的回落，這也減輕了此前對于中國經(jīng)濟會出現(xiàn)硬著陸和滯漲的擔憂。而面對通脹壓力，預計下半年將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，價格型工具的使用空間會加大，利率水平進一步上調(diào)一到兩次的可能性較大。”郭田勇分析認為。
對于貨幣政策的收緊，有專家表示其在穩(wěn)定物價的同時，也在一定程度上“誤傷”到實體經(jīng)濟，導致融資基礎(chǔ)原本就薄弱的中小企業(yè)陷入困境。對此，郭田勇則持不同觀點，他認為，融資難不僅是中國的，也是一個世界性的難題，與中小企業(yè)規(guī)模小、未來發(fā)展不確定性、財務(wù)不健全、跟金融機構(gòu)中間具有信息不對稱以及中小企業(yè)貸款服務(wù)成本比較高有關(guān)。“這些年，大家都在講中小企業(yè)融資難的問題。但是我們注意到，近階段反應(yīng)更加突出，為什么這段時間中小企業(yè)融資難更為突出？我認為跟兩個方面因素有關(guān)系。第一，當前的中小企業(yè)融資難與我們的宏觀調(diào)控政策的確是有關(guān)的。去年以來貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，主要是對銀行信貸和貨幣供應(yīng)量的增速來進行管理和調(diào)控。而在銀行信貸收緊的情況下，無論是從現(xiàn)在還是從未來的發(fā)展來看，銀行勢必會先保大企業(yè)，畢竟大企業(yè)是其長期客戶和核心客戶。也就是說在貨幣政策收緊的背景下，大企業(yè)得到的融資較多，中小企業(yè)融資或多或少受到一定影響。”郭田勇表示，在表內(nèi)貨幣收緊的背景下，今年以來銀行加大了理財產(chǎn)品的供應(yīng)總量，上半年理財產(chǎn)品發(fā)行總額高達8.51萬億元，把這些理財產(chǎn)品募集來的錢通過表外的方式轉(zhuǎn)移到一些企業(yè)項目上去，但這些資金大多投向大型企業(yè)的大型項目，中小企業(yè)融資難題并未得到緩解?？梢哉f，在社會資金總量相對收緊以后，中小企業(yè)受損的程度應(yīng)當是高于大型企業(yè)的。
“另外，中小企業(yè)融資難，我的切身感覺與當前背景下中小企業(yè)盈利能力削弱有關(guān)?，F(xiàn)在沿海中小企業(yè)面臨的困難是什么呢？原材料漲價，勞動力漲價，電荒，再加上人民幣匯率持續(xù)升值，企業(yè)盈利空間大大削弱。盈利空間被削弱，意味著銀行給企業(yè)放貸款的時候風險性增大了。”郭田勇進一步指出，中小企業(yè)數(shù)量多，抗風險能力弱，壽命短，發(fā)展參差不齊。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全國中小企業(yè)約有980萬戶，個體工商戶約2900萬戶。在國家大力推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的背景下，支持眾多的中小企業(yè)同時發(fā)展存在很大的難度。
“在我國，從資源角度講，勞動力資源豐富，具有相對優(yōu)勢，但是就業(yè)問題一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的‘瓶頸’，始終是我國社會穩(wěn)定的重大制約。從數(shù)量上來看，我國中小企業(yè)戶數(shù)占企業(yè)總戶數(shù)的99%，因此中小企業(yè)不僅在總量上為就業(yè)做出巨大貢獻，而且還為那些特殊群體提供了就業(yè)機會，支持中小企業(yè)的發(fā)展是關(guān)系國計民生的大問題。”郭田勇表示，中小企業(yè)融資難問題一直是制約其發(fā)展的瓶頸，中小企業(yè)融資難題亟待破解。
對于如何破解中小企業(yè)融資難題，郭田勇表示，首先政府應(yīng)該負擔起完善中小企業(yè)金融支持體系的責任，包括建立健全中小企業(yè)融資和發(fā)展的法律法規(guī)體系，加快推進地方性中小銀行金融機構(gòu)的設(shè)立，健全中小企業(yè)信用擔保和信用評估體系，拓寬融資渠道，借鑒西方發(fā)達國家的成功經(jīng)驗等。銀行則要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念、改造銀行信貸模式，包括轉(zhuǎn)變工作態(tài)度，積極支持發(fā)展良好的中小企業(yè)，明確中小企業(yè)市場定位，提高服務(wù)水平，進一步改善銀行體系結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀，積極發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)等。中小企業(yè)本身也要加強自身素質(zhì)建設(shè)，如增加產(chǎn)品科技含量，提高創(chuàng)新能力，積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理方式，建立現(xiàn)代企業(yè)管理模式，強化企業(yè)信用意識，樹立企業(yè)良好形象等。
“中小企業(yè)盈利空間變得越來越小，受到諸如原材料、勞動力、匯率方面的影響，企業(yè)經(jīng)營越來越難。既然國家要支持中小企業(yè)，認為他們這些企業(yè)未來有可能會成為創(chuàng)新的主體，也有可能成為調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要支持的對象，當然從稅收政策方面應(yīng)當考慮怎么樣給這些中小企業(yè)減輕負擔，特別是微小企業(yè)進一步的減稅。同樣對于商業(yè)銀行來說，為了進一步支持商業(yè)銀行對中小企業(yè)的積極性，也應(yīng)當根據(jù)銀行針對中小企業(yè)貸款方向和貸款總量相應(yīng)給一些稅收方面的優(yōu)惠和減免政策。”郭田勇表示，對金融機構(gòu)來講，在中小企業(yè)融資上，認為風險大其實很大程度上是與其甄別和判斷風險能力有關(guān)系，都是相對性概念。從金融機構(gòu)來看，怎樣來進一步提高風險管理的能力，采取更有針對性措施來解決中小企業(yè)融資問題，還是大有空間的。
7月6日，央行決定自2011年7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。利率調(diào)整后，一年期貸款利率為6.56%、三年期貸款利率為6.90%、五年期貸款利率已達7.05%。今年來的三次加息，中小企業(yè)融資壓力是不是進一步加大了呢？“恰恰相反，我們認為，加息其實對當前中小企業(yè)融資是有幫助的。我們在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，為了保證大客戶的穩(wěn)定性，大型企業(yè)只要愿意貸款，銀行往往會想辦法滿足其需求。而一旦央行把利率水平提高以后，使得這些大企業(yè)自己感覺資金成本太高，他們會主動放棄從銀行貸款，采取諸如增發(fā)股票等方式來降低融資成本，有利于銀行把更多的資金騰出來放貸給中小企業(yè)。”郭田勇建議，針對中小企業(yè)融資問題，從宏觀調(diào)控方面可以繼續(xù)進行修補和一些調(diào)整，包括監(jiān)管機構(gòu)針對銀行對中小企業(yè)搞了小的貸款可以不計入存貸比考核等這樣的一些政策。未來還可以繼續(xù)考慮怎么樣在總體上穩(wěn)健的貨幣政策不發(fā)生改變的情況下，總體銀根不進行松動的情況下，尋找一些更加具有針對性和靈活性的政策和措施來解決中小企業(yè)的融資問題。
郭田勇進一步指出，大力發(fā)展資本市場對解決中小企業(yè)融資難也非常重要。“中國的資本市場有的時候其實跟銀行業(yè)存在相似情況發(fā)展，存在‘傍大戶’的問題。資本市場上市先挑好的企業(yè)上市，誰最好讓誰上市，企業(yè)成規(guī)模，盈利比較穩(wěn)，當然，這是出于對投資者的保護。其實，這些觀念也是有問題的，因為投資者是有不同偏好的，投資者并不都是風險厭惡型。可能大多數(shù)人傾向于投資一個運行穩(wěn)健的企業(yè)，但也有部分風險承受能力較強的人傾向于投資一些風險比較大、未來收益非常高的企業(yè)。”郭田勇建議，資本市場門檻應(yīng)進一步降低，構(gòu)筑一個多層次的資本市場環(huán)境。只要加強監(jiān)管，保證企業(yè)對外公布信息的真實性，風險可控不難實現(xiàn)。而只有降低門檻把資本市場容量做大，才能夠幫助更多的中小企業(yè)來解決融資問題。
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