新的一年信托將迎來一個新的拐點
2012/1/14 9:50:12
在1月8日某理財機構(gòu)舉辦的年度策略報告會上，一位第三方理財機構(gòu)的研究部門負(fù)責(zé)人明確指出，2012年，信托行業(yè)可能會迎來一個拐點，其理由就是基于監(jiān)管部門可能會對信托向房地產(chǎn)輸血的行為采取更加謹(jǐn)慎的態(tài)度以及2012年3月和6月面臨的房地產(chǎn)信托兌付高峰。
當(dāng)然也有樂觀的態(tài)度。在同一場合，北京信托總經(jīng)理時寶東就認(rèn)為，房地產(chǎn)信托已經(jīng)被妖魔化。他指出，全國60多家信托公司，2011年一共才發(fā)行了6700億的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，這個數(shù)字中還包括了幾百億支持保障房建設(shè)的信托。和銀行通過開發(fā)貸和按揭貸款提供的2.5萬億-2.9萬億元規(guī)模的間接融資相比，房地產(chǎn)信托雖然起到一定作用，為開發(fā)商提供了一定的支持，但是這種幅度相當(dāng)小。
不管房地產(chǎn)信托會不會拖累信托行業(yè)的發(fā)展，為了讓信托行業(yè)更健康發(fā)展，監(jiān)管部門已經(jīng)開始了行動。2010年下半年和2011年初出臺的凈資本管理方法，就是希望通過凈資本管理這個工具來限制信托公司盲目擴大規(guī)模，并引導(dǎo)信托公司從融資向投資轉(zhuǎn)型，把融資的任務(wù)還給銀行，給投資者帶來更好的投資回報產(chǎn)品，為委托人和高凈值客戶帶來更好的回報，豐富金融產(chǎn)品，擴大投資領(lǐng)域。在凈資本管理辦法以及房地產(chǎn)信托發(fā)行受限的背景下，2011年，票據(jù)信托和藝術(shù)品信托成為信托行業(yè)的新寵。而隨著信托公司研發(fā)能力的不斷提高，信托產(chǎn)品的類型肯定會變得越來越豐富。
展望2012年的信托行業(yè)，有兩個趨勢會越來越明顯。一是信托資產(chǎn)證券化。單一的信托產(chǎn)品形成到期兌付的流動性風(fēng)險確實制約了信托行業(yè)的發(fā)展，證券化能有效解決這個問題。二是信托業(yè)由資產(chǎn)管理向財富管理轉(zhuǎn)型。也就是從單純追求投資收益轉(zhuǎn)為幫助資產(chǎn)所有者提高幸福感和滿足感。在歐美等信托業(yè)發(fā)達的地區(qū)，遺產(chǎn)信托、事業(yè)傳承信托以及公益信托在全部信托資產(chǎn)的占比相當(dāng)高，隨著社會的不斷進步，類似的財富管理類信托，肯定會成為我國信托行業(yè)未來的主流。
對于信托公司來說，出現(xiàn)兌付困難的項目，處理辦法并不多。“一些信托公司會采取發(fā)新債抵舊債的方式。”展恒理財總經(jīng)理助理林科坦言，除此以外，將項目賣給有實力的資產(chǎn)管理公司，也是回籠資金的一個辦法。
而更讓信托業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的是，地產(chǎn)信托一旦出現(xiàn)兌付困難，極有可能拖累整個信托行業(yè)。實際上2011年央行三次加息和四次提高銀行存款準(zhǔn)備金率后，貨幣政策的緊縮預(yù)期已經(jīng)基本落地，隨著央行于2011年底下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緊縮的貨幣政策出現(xiàn)了松動跡象。一旦貨幣政策松動，支撐信托產(chǎn)品高收益的基礎(chǔ)將不復(fù)存在。
在整個2011年，由于緊縮導(dǎo)致融資成本攀升，信托公司產(chǎn)品的預(yù)期收益率一路走高，由2010年底的7.78%/年上升至2011年12月的8.85%/年，平均上漲13%。另一方面，在投資者要求縮短回報周期的壓力下，信托產(chǎn)品平均期限由2010年12月的平均2.83年下降至2011年底的1.92年。
但是信托業(yè)這種看似欣欣向榮的大好景象在2012年預(yù)期將迎來拐點。實際上隨著銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托一系列政策的實施，信托產(chǎn)品的發(fā)行量及發(fā)行規(guī)模從2011年8月份開始就已經(jīng)呈現(xiàn)大面積下滑趨勢。2012年在全球經(jīng)濟形勢整體預(yù)期持續(xù)低迷的情況下，信托公司將會更加難以尋找到高收益的項目，因此信托公司發(fā)行產(chǎn)品的預(yù)期收益率將整體呈下降趨勢。
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