餐飲企業(yè)上市受各種因素阻礙
2012/3/22 9:55:16
去年3月，俏江南A股承銷商瑞銀證券向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了俏江南A股上市申請(qǐng)報(bào)告，但中途該申請(qǐng)被暫時(shí)擱置，有消息稱，這主要是出于監(jiān)管層對(duì)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的考慮。由于看不到希望，俏江南在今年1月31日主動(dòng)終止A股上市審核程序。與此同時(shí)，深交所IPO初審名單上的狗不理集團(tuán)、廣州酒家、順峰飲食酒店管理和凈雅食品等4家餐飲企業(yè)也被“晾著”。另有廣州酒家、小南國(guó)、金錢豹等餐飲企業(yè)的上市計(jì)劃也遭擱淺。
新年伊始，這種被“晾著”的尷尬局面終于有了轉(zhuǎn)機(jī)。在日前召開的中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)成立大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示：“上市公司中需要更多諸如零售、餐飲和住宿的消費(fèi)服務(wù)企業(yè)，不能因?yàn)樗鼈兒?jiǎn)單就認(rèn)為不重要。”業(yè)界認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)主席的支持讓更多消費(fèi)服務(wù)企業(yè)與資本市場(chǎng)連接，餐飲企業(yè)上市的命運(yùn)似乎陡然轉(zhuǎn)變。面對(duì)郭樹清發(fā)布的支持餐飲企業(yè)上市的利好消息，俏江南是否會(huì)重新進(jìn)軍資本市場(chǎng)？汪小菲日前表示：“對(duì)于這個(gè)消息我們很受鼓舞，各種工作更有激情了。”“這需要公司財(cái)務(wù)總監(jiān)商定后才能做出下一步計(jì)劃。”
然而，盡管有了最高監(jiān)管層的支持，餐飲企業(yè)能否順利邁過門檻成為A股當(dāng)中的一員，仍存在種種未知，其中，餐飲企業(yè)上市后，信息披露是否健全是影響投資安全和投資者信心的重中之重，所以也就成為上市前的重要考量標(biāo)準(zhǔn)之一。擺在汪小菲們面前的正是這樣一個(gè)問題。
一位投行人士表示，餐飲企業(yè)上市都存在一些難題。首當(dāng)其沖的是“收入、成本無法可靠計(jì)量”，二是不能規(guī)范地“納稅以及給員工上保險(xiǎn)”。因此，若想成功上市，先要闖過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)量這一關(guān)。另外，餐飲企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出，成長(zhǎng)性及核心技術(shù)缺乏都可能成為其IPO過程中的“傷疤”。這位人士表示：“狗不理集團(tuán)和俏江南面臨一樣的問題，沒有足夠的發(fā)票證明營(yíng)業(yè)收入。”
某證券公司投資銀行業(yè)務(wù)部認(rèn)為：“在財(cái)務(wù)上，開發(fā)票和收錢是對(duì)應(yīng)起來的，開發(fā)票意味著確定企業(yè)有收入了，而且收入是正當(dāng)合法、有據(jù)可查的。如果企業(yè)說不清楚自己的錢是哪兒來的，灰色地帶可能就多了，證監(jiān)會(huì)不太會(huì)讓這樣的企業(yè)通過審核。”
以上觀點(diǎn)得到了業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同。清科研究中心分析師張亞男分析說，雖然近期業(yè)界對(duì)餐飲企業(yè)上市解讀較為積極，但中國(guó)餐飲企業(yè)上市之路仍顯曲折。
他表示：“中國(guó)餐飲企業(yè)存在管理規(guī)范性不足、管理團(tuán)隊(duì)缺失、人才匱乏等普遍問題，加之近年來，我國(guó)食品安全事件頻發(fā)，使各路資本的投資渴望大幅降低。餐飲行業(yè)處于與消費(fèi)者日常生活聯(lián)系最緊密的領(lǐng)域，因而行業(yè)整體對(duì)食品安全監(jiān)督及質(zhì)量控制有較高的需求。對(duì)上市而言，食品安全、財(cái)務(wù)信息透明度等一直是牽絆餐飲企業(yè)上市的監(jiān)管軟肋，業(yè)界普遍認(rèn)為，食品安全的問題如果得不到有效解決，餐飲類企業(yè)IPO審核仍然會(huì)遇到很大障礙。”
另有業(yè)內(nèi)人士表示，財(cái)務(wù)問題、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范化運(yùn)營(yíng)管理成為證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑餐飲行業(yè)最集中的問題，為此，證監(jiān)會(huì)在2010年召開過內(nèi)部會(huì)議，提高了餐飲企業(yè)上市門檻。同時(shí)也應(yīng)注意目前餐飲業(yè)發(fā)展中面臨的主要問題，包括人力資源匱乏、經(jīng)營(yíng)成本高漲、標(biāo)準(zhǔn)化難度大、行業(yè)內(nèi)部惡性競(jìng)爭(zhēng)、資金短缺及政策支持等。
不可否認(rèn)，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)存在財(cái)務(wù)不透明、管理不規(guī)范、企業(yè)盈利能力變數(shù)大等諸多“痼疾”，這也是幾年來監(jiān)管層對(duì)餐飲業(yè)IPO較為謹(jǐn)慎的主要原因。此外，餐飲企業(yè)還存在著較多的食品安全“地雷”，比如地溝油、蘇丹紅等等，一旦出事，其股價(jià)必然出現(xiàn)大幅震蕩，這對(duì)投資者和公司都不是一件好事。
盡管存在上述不利因素，餐飲企業(yè)上市仍是大勢(shì)所趨。餐飲行業(yè)作為擁有2萬億元市場(chǎng)的行業(yè)，此前因無法上市，也讓風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資望而卻步。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，近幾年中國(guó)餐飲行業(yè)的上市公司共有8家，分別是百花村、西安飲食、福記食品服務(wù)、全聚德、小肥羊、湘鄂情、鄉(xiāng)村基、唐宮中國(guó)。上市地點(diǎn)包括香港主板、紐交所、深交所、上證所等。其中，僅有兩家企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)投資支持。僅8家餐飲業(yè)上市與行業(yè)2萬億元產(chǎn)值規(guī)模的對(duì)比令市場(chǎng)看到了生機(jī)。
餐飲企業(yè)上市除了提升企業(yè)品牌影響力，主要是為了融資以及市場(chǎng)擴(kuò)張。以俏江南為例，俏江南董事長(zhǎng)張?zhí)m希望未來5年內(nèi)達(dá)到500家門店的目標(biāo)，其必然要借助資本市場(chǎng)的力量。因此，A股對(duì)餐飲類企業(yè)上市開閘，將成為眾多餐飲企業(yè)努力的方向，也會(huì)帶動(dòng)對(duì)餐飲類企業(yè)的投資。
眾所周知，餐飲業(yè)作為我國(guó)最具人氣的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，是不缺少現(xiàn)金流的。有業(yè)內(nèi)人士指出，餐飲企業(yè)現(xiàn)金流很充足，因此上市融資需求其實(shí)不大。上市的好處集中在對(duì)股東個(gè)人財(cái)富和對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的提升兩個(gè)方面，股東投資的時(shí)候可能只有幾百萬，一上市就變億萬富翁了，而且資產(chǎn)變成了可變現(xiàn)的股票。
但出于嚴(yán)格監(jiān)管等方面的考慮，去年和今年，證監(jiān)局和港交所均對(duì)餐飲企業(yè)的上市門檻進(jìn)行了調(diào)整。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，去年中國(guó)證券監(jiān)管層就提高了國(guó)內(nèi)餐飲及加盟連鎖企業(yè)IPO上市標(biāo)準(zhǔn)，將擬上市餐飲企業(yè)的年利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)由人民幣3000萬元提高至5000萬元，對(duì)上市餐飲企業(yè)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)、盈利水平提出更高要求。香港在今年1月16日也對(duì)飲食業(yè)上市提出新七大要求，大大提高了餐飲公司上市門檻，也將成為國(guó)內(nèi)餐企IPO門檻的一個(gè)借鑒。
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