央行加息對電子商務發(fā)展影響猜想
2011/4/7 17:19:00
央行加息這個事件被大眾關注更多的是房地產和物價，對于一直從事電子商務工作和研究的我來說，則自然地聯(lián)想到央行加息事件對整個電子商務的發(fā)展影響，當然這個思考并沒有特別多的數(shù)據(jù)來做依托，更多是基于7年多來的電子商務實踐經驗、對電商行業(yè)的研究及平時與電商同行溝通為基礎。
央行加息到底對電商的發(fā)展有哪些影響？
首先直接的影響就是投融資環(huán)境的變化，央行加息的主因大家都很清楚，那就是抑制通貨膨脹的壓力，通脹對投資的影響很大，通貨膨脹率的高低就等于手中握有現(xiàn)金的實質價值損失幅度。假設通脹已達到10%，那么，風投或銀行貸款必須投資于股東權益報酬率大于10%的公司，權益報酬率大于通脹率的部分，他們才能賺到錢。京東商城、當當網等這些網站對外宣稱其利潤率僅在5%左右，那么在通脹壓力下，根據(jù)上述的分析，自然有多少資本愿意進入到電子商務行業(yè)就要求電商企業(yè)有更高的利潤率，使得股東權益報酬率能夠大于10%。
另一方面加息導致銀行貸款利率的上升，使得民間資本或公私募基金的利率也跟著不漲船高，這樣就使得企業(yè)短期貸款和還貸壓力都會上升，同時資本的成本將直接轉嫁到電商企業(yè)身上，無形中增加了企業(yè)的運營和發(fā)展壓力。在這種環(huán)境下，擁有很強融資愿望的電商企業(yè)也有可能這個原因減少對資本的依賴，也就是輕易不去貸款和融資，這種狀況也使得整個投資環(huán)境惡化，這些無法投資到電商的錢勢必流入到其它領域，如果是其它實體經濟還好，重新回流到房地產、股市和大宗期貨交易，那就會對整體宏觀經濟造成不好的影響。不過從國外資本來看，對進一步加息的預期和加息帶來的人民幣升值的聯(lián)動，則非常可能促進外資持有中國資產的欲望，會對沖電商同質競爭帶來的融資成本和難度增加。
其次是電商定價策略和盈利的矛盾，與實體價格的沖突使得電商企業(yè)陷入更加被動的局面。眾所周之，加息有一個重要的目的就是抵制通貨膨脹，可實際上通貨膨脹在很大的程度是上因為人民幣超發(fā)（簡單點理解就是市場需要1億的人民幣，可是央行卻印刷了2億，這就是超發(fā)，復雜的理解則和利息相關：當貨幣供不應求時，貨幣的價格（利息）通過消費者（企業(yè)、個人）競爭決定，邊際上出價高的消費者，決定利息的高低；當貨幣供給供大于求時，貨幣的價格（利息）通過銀行間的競爭決定，邊際上效率較高的放款者，決定利息的價格。）
電商企業(yè)的定價一直以來都以接近1：3的比例在進行，這就是說在線下定價3元的商品，到了線上就成了1元。如果央行加息不能夠使物價回落，作為電商企業(yè)則不能因此在線下價格回落自身穩(wěn)定價格的基礎上獲得盈利機會，如果物價能夠因為加息而回落，那么電商企業(yè)盈利壓力可得到一定程度的緩解。
第三個方面是加息使得房地產行業(yè)切切實實受到影響，使得地價成本多少會有些回落，對于在2011年之后準備大力投入建設自有物流的電商企業(yè)來說無疑是加息的利好之一，包括像淘寶的大物流、京東商城、當當網等電商企業(yè)來說，雖然在商品價格、融資和還貸成本上升的背景下，卻能夠以更低的成本取得土地建設物流而在未來獲得來自土地的收益，使得電商企業(yè)的在后端后一公里的物流配送服務水平上大大提升，無形中也促進了中國整體的物流業(yè)的競爭和發(fā)展。
后是央行加息必然使得兩大支柱產業(yè)：房地產和外貿受到沖突，為了避免這兩駕馬車減速帶來的經濟下滑，加大基礎設施的建設和投入成為當務之急。我們可以看到，央行加息宣布當日，高鐵、水泥相關的行業(yè)股票大漲無疑證明了這一點?；A設施的交通建設是提升實體經濟的重要引擎，而中國目前的城市發(fā)展格局具備兩個特點：第一是人口稠密和城市密集，而且生活水準較高；第二是較高的社會經濟和科技基礎。這兩個特點在北上廣深四大電商消費高的城市猶為明顯，同時這兩個特點對于建設高鐵具有重要的意義。
在這樣的背景下，國家在2008年開始加大對高鐵建設的投入，包括京津、武廣兩條線路給生活和經濟、科技帶來的突出影響，使得政府在基礎設施建設中自然地把高鐵列為重點開發(fā)項目。眾所周之，鐵路運輸除了人員運輸之外，物流運輸是很重要的方面。這樣一來，高鐵的持續(xù)建設對電子商務第三方物流的提速無疑有著重要的影響，另外則是人才的流動和商業(yè)合作的往來隨著高鐵建設的推進也將得到很大程度的加速，可以無形中推動衛(wèi)星城市和二線甚至三線城市的電子商務發(fā)展。
在這四個方面的分析來看，央行加息對于電子商務未來的發(fā)展影響是利好居多，是否能夠在宏觀經濟層面把握好發(fā)展機遇，是需要每一個電商企業(yè)認真思考并有效加以利用的。
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