電商投資明顯收緊
2011/7/21 8:59:18
近日，京東CEO劉強東、當當CEO李國慶展開了一場電商業(yè)“冬天將至”的討論。劉強東認為今年底明年初，電商行業(yè)的冬天就會提前到來，“相信明年會凍死很多”。李國慶盡管稱冬天還未到來，但也表示，資本市場已近嚴寒，靠巨虧換來的高增長實是泡沫。
眼下，對于電商業(yè)投資確實開始收縮。業(yè)內(nèi)普遍認同，對于這一效應將會在今年底開始傳導至電商運營行業(yè)。融資將變得困難，高估值也不再像以前那般唾手可得。垂直領域的巨頭們依賴現(xiàn)有規(guī)模和現(xiàn)金儲備危險過冬，而中小電商則將面臨外部輸血突然中斷后的自立困境，這看上去更像是一場業(yè)內(nèi)的“大逃殺”。
CNZZ發(fā)布2011年上半年電子商務行業(yè)報告顯示：截止到6月底，國內(nèi)共有在線零售網(wǎng)站1.24萬家，相比1月增長了6.55%，6月份到訪過在線零售網(wǎng)站的網(wǎng)民總數(shù)量達到了3.18億，相比去年同期增長了33.42%。團800發(fā)布的《2011年6月中國團購統(tǒng)計報告》顯示，6月份國內(nèi)團購市場基本恢復增長，折扣依舊維持逐步提高的趨勢。不過，參與購買團購的人次雖然較5月份有所增長，但仍低于4月份的水平。
不過，上游資本注入的渠道卻已開始呈現(xiàn)凍結跡象。拋開互相抬杠的部分，其實李、劉二人的觀點仍大體一致，即資本的態(tài)度已然開始變冷，電商業(yè)需要面臨自我供血的考驗。
過去兩年，電子商務企業(yè)拿錢很容易，通常只是多和少的問題。劉強東認為，今后電子商務網(wǎng)站將會有很大的市場發(fā)展空間，不過目前有些人的期望值卻顯偏高。劉強東認為，未來兩三年內(nèi)電商企業(yè)將會很缺錢。
“投資已明顯收緊。”資深投行人士、漢能投資前執(zhí)行董事宋良靜說。近兩個多月來，與同行交流時，他發(fā)覺業(yè)內(nèi)投資電商的意愿已明顯降低，他本人主要精力也已轉(zhuǎn)向其他領域。他表示，由于投資談判周期的存在，目前披露融資案多是此前已敲定，從現(xiàn)在起電商業(yè)投資將會顯著減少。
資本收縮速度極為迅速，不久之前電商融資潮還熱得發(fā)燙，數(shù)月之隔，就已迅速冷淡。
宋良靜認為，值得且有投資機會的B2C企業(yè)眼下所剩已不多。電商熱持續(xù)已近兩年，各垂直領域投資已十分密集，僅時尚奢侈品這樣的后起領域去年來融資總額也已超過5億美元。今年以來，騰訊、百度等產(chǎn)業(yè)巨頭也殺入其中，大手筆投資、收購接連不斷。
另一方面眼下行業(yè)已顯資本輸血過度的跡象，過度依賴燒錢換取市場份額的模式風險過大，用100元成本換回10元、20元收益顯然難以持久。同時在泡沫環(huán)境催生下，創(chuàng)業(yè)團隊的心態(tài)也往往流于浮躁，對于估值要求過高也讓不少VC、PE選擇止步。
“資本也不是完全理性的，同樣存在著跟風狀況。”宋良靜認為，國外資本界對于groupon模式的質(zhì)疑也是一個引子，觸動了投資機構的反思。當資本開始集體遲疑停步，所謂寒意也就順勢降臨。
經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人邵亦波上月對《第一財經(jīng)日報》表示，目前的確有一些其實不夠資格的公司團隊趁著電商熱得到了投資。他認為電商總體市場發(fā)展依然看好，但此前有些人士卻過于樂觀。
業(yè)內(nèi)觀察人士普遍認為，在各垂直領域排名領先的電商，經(jīng)此前融資也已擁有了較為充足的現(xiàn)金儲備，預計將不會受到嚴重沖擊。而更多的中小電商到今年底，將面對運營成本高企、無處融資等難題，或臨生死考驗。
這看上去像是一場電商業(yè)的洗牌淘汰。實際上，今年4月份有報道稱深圳出現(xiàn)電商倒閉潮，大概500多家電商被注銷，這已或為先兆。
“電子商務肯定是有冬天，但是來得沒那么快。”易觀國際電商業(yè)分析師陳壽送表示。他列出了判斷電商冬天的幾個標準：企業(yè)資金鏈斷裂，投放廣告減少，流量下滑，訂單減少。一批企業(yè)倒閉，資本收縮謹慎。他認為以上要素目前看來整體還不明顯，至少一線的B2C都拿到了不少融資，現(xiàn)金流還是能保障一段時間的運營。
樂淘副總裁陳虎認為，寒意將至時，流量、資本“馬太效應”也將隨之增強，并加深行業(yè)分化。
CNZZ報告顯示，在更有價值的活躍網(wǎng)站和活躍用戶上，上半年平均每天有訪客訪問的站點數(shù)量為1317家，總體相比去年同期下降了4.08%，行業(yè)站點數(shù)量高的月份是1月,達到1401家,其后呈現(xiàn)逐月下降
由此看來，流量正在集中。如此就形成了一種循環(huán)：成本越抬越高后，推廣效果被攤薄，反過來再度刺激企業(yè)加強投入。而流量在推廣成本不斷攀升中，反而愈發(fā)稀缺，后投入強者懷抱，“馬太效應”由此強化。
如此險峻的環(huán)境也使得新進入者更為謹慎。網(wǎng)易去年底以來才開始推廣宣傳其B2C商城，不過眼下他們選擇了做無倉儲的服務類輕電商方向，并確定只做能掌握上游產(chǎn)業(yè)鏈資源的產(chǎn)品。網(wǎng)易CEO丁磊對鞋業(yè)巨頭百麗自營電商大表看好，認為百麗掌握供應鏈資源將可對抗行業(yè)風險。
丁磊表示京東、當當?shù)劝缪萸劳方巧姆绞礁偁幰烟ち?，風險已非常大。他多次提及，網(wǎng)易創(chuàng)業(yè)至今14年，此前已經(jīng)歷過兩度中概股泡沫危機，他如今又已嗅到了電商危機已襲來的氣味，“只顧吆喝，對企業(yè)將會造成巨大的傷害。”
追求產(chǎn)業(yè)鏈上游資源掌控顯然很不容易，多數(shù)企業(yè)預備過冬的方法更多見于儲備現(xiàn)金、優(yōu)化運營管理等。
如美團前不久宣布B輪融資時，就現(xiàn)場展示公司賬戶中的6200萬美元現(xiàn)金余額。他們A輪融資至今分文未動，B輪融資5000萬剛剛到賬又開始進行C輪融資。該公司副總裁王慧文說：“冬天快來了，我們要存下糧食。”
開源之外，也應注重節(jié)流。派代網(wǎng)分析師李成東表示，企業(yè)過冬應改進廣告投放結構以控制成本、提高轉(zhuǎn)化率。此外，還應優(yōu)化庫存管理，以迎接下半年旺季帶來的庫存壓貨考驗。
陳壽送表示，據(jù)其了解，部分B2C企業(yè)廣告投放等方面已經(jīng)準備收縮。有互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)人士表示，目前淘寶、京東等大電商的廣告投放依然強勁，但中小電商的投入增量較去年已顯放緩。
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