關(guān)注電子周期 布局智能終端
2011/12/15 9:54:01
電子產(chǎn)業(yè)仍處于左側(cè)探底過程中。2011年初以來電子指數(shù)跌幅為28.5%,跑輸大盤9.5個(gè)百分點(diǎn);電子板塊TTM市盈率從年初的60倍下降至目前的39倍,已經(jīng)低于47倍的十年歷史均值。我們認(rèn)為主要原因在于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增速、國內(nèi)電子出口增速以及國內(nèi) 相關(guān)公司股票走勢(shì)水晶光電33.48-0.10-0.30%星星科技20.89-0.11-0.52%瑞豐光電14.72-0.08-0.54%長盈精密32.51-0.39-1.19%安潔科技30.57-0.58-1.86%電子板塊收入、凈利潤增速持續(xù)下滑導(dǎo)致的市場(chǎng)預(yù)期悲觀所致。從目前的產(chǎn)業(yè)銷售及增速變化來看,整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍然處于周期的左側(cè)探底過程中,周期的變化趨勢(shì)仍然是把握明年產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)的關(guān)鍵。
行業(yè)周期明年企穩(wěn),指數(shù)可能提前反應(yīng)。目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一些積極的表現(xiàn),在需求端惡化情況不及08年的背景下,產(chǎn)業(yè)的先行指標(biāo)訂單出貨比呈現(xiàn)出加速探底的趨勢(shì),已經(jīng)逼近08年的低點(diǎn);2季度庫存堆積超過08年,目前已經(jīng)開始下降;主要代工企業(yè)的產(chǎn)能利用率也逼近08年低點(diǎn);整個(gè)產(chǎn)業(yè)的資本支出額開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì);三季度手機(jī)、PC、電視等終端產(chǎn)品銷量環(huán)比均出現(xiàn)回升。我們認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域,樂觀估計(jì)明年上半年產(chǎn)業(yè)會(huì)恢復(fù)成長,預(yù)計(jì)全年增速將恢復(fù)至5%左右,市場(chǎng)也有望在1、2季度提前做出反應(yīng)。
智能終端仍將維持高景氣。以智能手機(jī)、平板電腦為代表的智能終端產(chǎn)品仍然有望維持持續(xù)增長,從而平滑產(chǎn)業(yè)鏈的周期波動(dòng)并引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)的新一輪成長。目前全球智能手機(jī)滲透率僅約30%,手機(jī)換機(jī)潮仍將持續(xù),預(yù)計(jì)智能手機(jī)將維持30% 以上的增速,千元智能手機(jī)有望成為產(chǎn)業(yè)新的增長點(diǎn),國內(nèi)手機(jī)品牌的崛起將給國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈帶來更大的發(fā)展機(jī)遇。平板電腦也有望維持50%以上的高增速,明年銷量有望達(dá)到一億臺(tái)以上。此外Intel主導(dǎo)的Ultrabook筆記本將逐漸進(jìn)入市場(chǎng),有望給PC產(chǎn)業(yè)帶來新的成長動(dòng)力,金屬化外殼、輕薄化設(shè)計(jì)等性能變化有望給配套產(chǎn)業(yè)帶來新的增長點(diǎn)。
關(guān)注LED照明產(chǎn)業(yè)的啟動(dòng)。隨著LED芯片發(fā)光效率的快速提升,目前LED照明產(chǎn)品在商用照明領(lǐng)域已經(jīng)體現(xiàn)出明顯的節(jié)能優(yōu)勢(shì)。此外LED照明產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)下降,10月替代40W白熾燈的LED照明產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)快速逼近10美元的甜蜜點(diǎn)。國內(nèi)照明產(chǎn)業(yè)每年產(chǎn)值高達(dá)3000億元,節(jié)能照明替代市場(chǎng)空間巨大。隨著國家出臺(tái)白熾燈淘汰計(jì)劃的實(shí)施以及LED照明產(chǎn)品補(bǔ)貼計(jì)劃的逐步明朗,LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度有望進(jìn)一步加快。按照麥肯錫的調(diào)研數(shù)據(jù),2020年國內(nèi)LED照明有望在照明產(chǎn)業(yè)中占據(jù)68%的市場(chǎng)份額,照明市場(chǎng)復(fù)合增速超過50%。
投資策略和重點(diǎn)公司。歷史上電子指數(shù)在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)生變化的同時(shí)會(huì)出現(xiàn)估值、盈利雙升的變化,我們認(rèn)為隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的逐步探底,產(chǎn)業(yè)預(yù)期有望在明年出現(xiàn)變化,從而帶來較好的投資機(jī)會(huì)。投資策略上,我們認(rèn)為左側(cè)看成長,右側(cè)看周期,主要看好成長確定的智能終端產(chǎn)業(yè)鏈,并關(guān)注LED照明的進(jìn)展速度; 而在明年可以布局部分質(zhì)地較好、估值較低的周期類龍頭企業(yè)。重點(diǎn)公司我們推薦關(guān)注水晶光電、星星科技、安潔科技、長盈精密、瑞豐光電的投資機(jī)會(huì), 并關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確立后順絡(luò)電子、法拉電子等公司的投資機(jī)會(huì)。
本文是由搜了網(wǎng)整理發(fā)布，如想了解更多請(qǐng)瀏覽：http://www.nanjingzc.cn/
【生意上的事-用搜脈。了解更多搜了網(wǎng)資訊，請(qǐng)立即關(guān)注搜了網(wǎng)官方微信（微信號(hào)：sole518）】
上一篇： 開心網(wǎng)布局電商打造開放平臺(tái)
下一篇： 新型保溫材料成為未來發(fā)展主流
