美做空中概股機(jī)構(gòu)超20家形成產(chǎn)業(yè)鏈
2013/11/4 10:04:06
自2011年初步，美國做空安排渾水和香櫞成了中概股商場上不會被忽略的名字。東方紙業(yè)、綠諾國際、中國高速頻道、多元全國際水務(wù)、嘉漢林業(yè)、恒大地產(chǎn)、新東方等公司先后意外中槍，有的股價(jià)一日之內(nèi)折掉八成，有的則被逼爽性退市。罪名則是“財(cái)務(wù)造假”和“以不實(shí)合同欺詐投資者”。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，除幾十家公司被逼退市外，還有近40家中概股股價(jià)跌至1美元以下。不僅如此，當(dāng)年一些有意赴美上市的中國公司如神州租車、迅雷也吊銷或推遲了既定的IPO計(jì)劃。2012年上半年，僅有1家中國公司在美國掛牌。
細(xì)數(shù)渾水、香櫞的方法不難發(fā)現(xiàn)，對公司“財(cái)務(wù)造假”的質(zhì)疑是做空者們慣用的方法。做空中概股的路途也較為清楚，跟蹤-供認(rèn)-下單-出具陳說-做空。
“做這件作業(yè)是有本錢的，所以我有必要賺錢。” 在中國作業(yè)過十來年的渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克曾在接受媒體采訪時(shí)稱。布洛克標(biāo)明，渾水在中國約有5萬人左右的團(tuán)隊(duì)為其進(jìn)行查詢研討。在選擇獵物后，通常選擇在公司發(fā)布財(cái)報(bào)前出具一份內(nèi)容詳實(shí)的查詢陳說，責(zé)怪公司財(cái)報(bào)中的縫隙。由于做空者預(yù)先判斷股價(jià)會下跌，他們會先從商場上借入股市賣出；待股市下跌時(shí)，再從商場上買入一樣數(shù)目的股市歸還。
為何獨(dú)獨(dú)喜歡中概股？香櫞創(chuàng)始人安德魯·萊福特認(rèn)為，與其他新式商場對比，中國有更大的流動(dòng)性。這是他“在這個(gè)商場有更多做空機(jī)遇的緣由”。編出來的故事顯著經(jīng)不起放大鏡的查詢。因“成果好的難以置信”而被香櫞提問的東南融通，連續(xù)4個(gè)財(cái)年逾60%的獲利率遠(yuǎn)高于在美國上市的同行。被渾水“獵殺”的東方紙業(yè)被指“夸大2008年經(jīng)營收入27倍”。
實(shí)際上，2010至2011年時(shí)刻，大規(guī)模的賬務(wù)做假丑聞使得投資者對中概股的決計(jì)崩塌。除了夸大營收、虛增獲利等光溜溜的財(cái)務(wù)造假外，上市公司信息宣布不規(guī)范、不精確、不完整也是被投資者詬病的要素之一。再加上關(guān)于北美的證券法則法規(guī)和文明短少曉得以及語言障礙，不少公司遭受做空后，不能在第一時(shí)刻與投資者和監(jiān)管安排進(jìn)行有用溝通。
并購控制權(quán)教授、中國人民大學(xué)教授王光英指出，時(shí)至今日，對中概股而言，信息宣布原則的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍是多方面的。中概股公司存在太多共性，連帶風(fēng)險(xiǎn)無法避免。此外，中美信息宣布原則上的不一樣，也致使了許多中國公司赴美上市時(shí)難以有意識地去踐行信息宣布，或是公司內(nèi)部辦理跟不上，或是無法承擔(dān)因此帶來的上市本錢增加等。這讓渾水等做空安排，有了可以發(fā)揚(yáng)拳腳的當(dāng)?shù)亍?/P>
《在美中概公司疑問分析及退市轉(zhuǎn)板戰(zhàn)略陳說》揭穿了一個(gè)令人無法的實(shí)際。被稱為中概股決計(jì)危機(jī)年的2011年，被長時(shí)刻停牌和現(xiàn)已退市的中概股達(dá)46家。但許多中概股遭到侵犯的理由都是無事生非，或許存在對國外規(guī)則曉得上的纖細(xì)瑕疵，結(jié)尾真正被證明有疑問的中概股只是少數(shù)，但中概股團(tuán)體卻因此價(jià)值沉重。即便做空安排被指控為故意操作股價(jià)，也鮮有中概股公司有精力和金錢訴諸法則。
與此同時(shí)，美國近幾年出現(xiàn)的做空中概股安排逾越了20家，包括渾水、香櫞、OLPGlobal等。做空中概股在美國已構(gòu)成一條以研討安排、對沖基金和律師事務(wù)所為主力軍的清楚產(chǎn)業(yè)鏈。面臨健壯的做空者，中概股準(zhǔn)備好了嗎？
本年7月，證監(jiān)會決定向美方供應(yīng)有關(guān)公司會計(jì)草稿，標(biāo)志著中美會計(jì)審計(jì)跨境法令協(xié)作邁出了實(shí)質(zhì)性腳步，某種程度上重樹了投資者關(guān)于中概股的決計(jì)。證監(jiān)會負(fù)責(zé)人側(cè)重，“對確實(shí)觸及財(cái)務(wù)欺詐的上市公司應(yīng)依法處理，但對好的上市公司應(yīng)還之以皎白，維護(hù)中國公司在美上市公司良好形象，為中國公司境外上市創(chuàng)造良好環(huán)境。”
出名財(cái)經(jīng)議論人周俊生標(biāo)明，打鐵還需自身硬。從根柢上說，有些中概股之所以在美國商場上丟盔棄甲，根柢的還在于這些公司的自身實(shí)質(zhì)存在疑問。中國公司進(jìn)入波詭云譎的國際本錢商場，還得依托自身的過硬實(shí)質(zhì)。
令網(wǎng)秦始料不及的是，國內(nèi)也初步傳出質(zhì)疑動(dòng)靜，尤其是手機(jī)協(xié)作同伴無人站出來為網(wǎng)秦“背書”。網(wǎng)秦曾聲稱和華為、中興、聯(lián)想、酷派、金立等幾十家手機(jī)廠家都有多年的預(yù)裝協(xié)作，這事關(guān)無量的用戶數(shù)。但是有媒體報(bào)道稱，中興、華為等廠商標(biāo)明從沒有和網(wǎng)秦有過商業(yè)預(yù)裝協(xié)作。無法之下，10月31日網(wǎng)秦揭穿批駁謠言說，可以供應(yīng)相應(yīng)根據(jù)標(biāo)明與協(xié)作同伴的商務(wù)聯(lián)絡(luò)，并標(biāo)明聲譽(yù)不該被拿來惡作劇。關(guān)于有關(guān)手機(jī)廠商的心情，網(wǎng)秦指出是手機(jī)公司內(nèi)部溝通出現(xiàn)疑問致使的誤解。在渾水的做空陳說中，“用戶數(shù)造假”無疑是做空網(wǎng)秦的一記重拳。而林宇曾指出，網(wǎng)秦的用戶路徑主要有手機(jī)預(yù)裝和網(wǎng)絡(luò)下載。其間手機(jī)預(yù)裝方面與“中華酷聯(lián)”等手機(jī)廠商均有預(yù)裝協(xié)作。
新消息閃現(xiàn)，聯(lián)想方面供認(rèn)，網(wǎng)秦確實(shí)是一家供貨商，不過沒有揭穿協(xié)作概略。而華為、中興則對網(wǎng)秦一事暫不做答復(fù)。對此，李宇標(biāo)明，在這個(gè)活絡(luò)時(shí)刻，很曉得協(xié)作同伴們保管、中立的心情。
就在網(wǎng)秦遭受渾水做空突襲之時(shí)，冰封已久的中國公司赴美IPO之路卻傳來了好消息。中國大的信息分類網(wǎng)站58同城和baidu控股的游覽垂直查找網(wǎng)站去哪兒網(wǎng)在上星期先后成功赴美上市。分析人士認(rèn)為，中國公司的IPO小高潮即將到來。
10月31日，中國大的信息分類網(wǎng)站58同城成功登入紐交所。首日開盤價(jià)21.22美元，比發(fā)行價(jià)17美元上漲了24.8%，盤中高達(dá)26.99美元，市值超20億美元。當(dāng)天收于24.12美元，上漲41.88%。11月1日，游覽垂直查找網(wǎng)站去哪兒網(wǎng)成功登入納斯達(dá)克。去哪兒網(wǎng)發(fā)行價(jià)為15美元，上市當(dāng)天直接高開升至28.35美元，較發(fā)行價(jià)上漲89%，收于28.40美元，上漲89.33%，盤中高漲幅一度逾越130%。按照收盤價(jià)核算，去哪兒網(wǎng)市值37億美元。
58同城和去哪兒網(wǎng)的成功上市總算讓業(yè)界看到了中國公司赴美上市窗口重啟的希望。據(jù)曉得，包括500彩票網(wǎng)和3G門戶也現(xiàn)已遞交了上市懇求。資深互聯(lián)網(wǎng)分析人士洪波指出，近期美國宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出溫文的回暖趨勢，加上美聯(lián)儲意外堅(jiān)持QE政策不退出，為IPO創(chuàng)造了較好條件，道瓊斯工業(yè)指數(shù)較年初上漲逾越16%，納斯達(dá)克指數(shù)更較年初上漲逾越25%，中國公司赴美上市的窗口期現(xiàn)已翻開，所以符合條件的公司紛亂趕著窗口期扎堆上市。
ChinaVenture投中集團(tuán)研報(bào)標(biāo)明，破冰甚至是熱潮，并不意味著中概股將會有優(yōu)秀的表現(xiàn)。美國本錢商場易進(jìn)難守，美國證監(jiān)會關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)和公司辦理嚴(yán)峻的監(jiān)管機(jī)制，也讓中概股面臨無量壓力，公司自身在商業(yè)模式上的創(chuàng)造性以及成長的可持續(xù)性才是在美國本錢商場站穩(wěn)腳跟的根柢地址。
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