鐵礦石隨著經濟企穩(wěn) 有望迎來短暫反彈
2014/7/2 9:39:05
2014年上半年，受全球鐵礦石產量的快速釋放，以及中國經濟景氣度的連續(xù)下滑的雙重影響，鐵礦石期貨主力合約一度跌至656元/噸，普氏指數也大幅下跌33.83%至89美元/噸，累計跌幅超過三分之一，市場做空情緒得到了較好的釋放。
而當時間來到6月底，在宏觀政策“微刺激”加碼、高層指示進一步促進中西部產業(yè)轉移、棚戶區(qū)改造力度有望加大等多種因素提振下，市場預期快速回升，鐵礦石價格也快速反彈。筆者認為，鐵礦石價格的長期趨弱格局難改，但近期有望迎來短暫晴天。
從國外礦石市場來看，四大礦山依然占據全球鐵礦石市場份額的70%，市場此前擔心國外礦山將通過削減產量應對鐵礦石價格下跌。但實際上，國外礦山并未因礦價的下跌而縮減產量，反而通過進一步加快生產提高效率來降低成本。
不過，短中期鋼廠存在補庫需求。6月下旬時，一方面，鐵礦石、焦煤、焦炭等鋼鐵原材料價格上半年下跌幅度顯著超過鋼材價格，鋼鐵行業(yè)盈利水平得到較大改善，多數企業(yè)噸鋼毛利在200-300元/噸，這使得鋼廠高爐開工率自4月份以來持續(xù)走高，粗鋼產量也在6月份連續(xù)刷新歷史高點，鐵礦石日耗量也保持在較高水平。
另一方面，當前國內大中型鋼企進口鐵礦石平均庫存可用天數已降至30天，逐漸接近去年低點24天，而調查的64家中小型鋼廠平均庫存可用天數為24天，已處于同期低位。在鐵礦石日耗量維持高位，而鋼企鐵礦石庫存逐漸下降接近低位、且利潤得到一定改善的情況下，考慮到當前鐵礦石價格已經處于2012年以來的較低水平，企業(yè)有少量補庫的意愿，這將對短中期鐵礦石價格構成一定支撐。
從當前看，一方面，礦價連續(xù)半年多的下跌以及人民幣的貶值，極大挫傷了貿易商的積極性，雖然當前進口總量仍然較高，但基本可以與當月礦石消費量形成對沖，這意味著短期庫存繼續(xù)走高的可能性有所下降。
綜上所述，盡管鐵礦石市場供大于求、價格長期趨弱的格局已經形成，但從現(xiàn)貨市場、鋼廠庫存和港口庫存的角度我們看到了一些積極的變化。當短期市場利空繼續(xù)釋放之后，隨著宏觀經濟的繼續(xù)企穩(wěn)，我們認為市場有望出現(xiàn)由鋼廠少量補庫所引起的小幅反彈行情。雖然僅僅是反彈，無法扭轉長期趨弱的大周期，但或許可以給連續(xù)陰霾的礦石市場帶來短暫的晴天。
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