關(guān)注短期流動性變化對股市的壓力
2010/8/30 9:30:37
流動性的松緊與股市漲跌相互印證。 6 月底由于 農(nóng)行(601288)IPO 以及銀行相關(guān)指標(biāo)考核等現(xiàn)象,流動性緊張,股市出現(xiàn)大幅調(diào)整。隨著 6 月底過去,商業(yè)銀行此前資金面緊張狀況得到一定程度的緩解。從 7 月份公布的金融市場運(yùn)行情況報(bào)告中看出,我國同業(yè)拆借加權(quán)平均利率大幅下行 63 個基點(diǎn),說明 6 月底流動性緊張的狀況初步緩解,股市出現(xiàn)了大幅反彈。進(jìn)入到 8 月份,短期市場的利率水平一直維持在低位,表明整個流動性比較充沛,這也是支撐股市一直在目前點(diǎn)位震蕩的重要因素。
下周流動性相對偏緊。這是由于工行(601398,股吧)發(fā)行 250 億可轉(zhuǎn)債,而新股的發(fā)行節(jié)奏依然,有 7 只新股上市,這可能會導(dǎo)致資金面緊張,會對股市有一定的壓力。其實(shí) 27 日的同業(yè)拆借利率出現(xiàn)了上升,資金面的緊張有所反應(yīng)。但目前還不能判斷是短期的事件刺激還是資金面的緊張,還需觀察是否出現(xiàn)趨勢性的變化。
基本面還將面臨經(jīng)濟(jì)增速下行,而通脹壓力上行的風(fēng)險。下周即將公布 8 月份采購經(jīng)理指數(shù)( PMI ),預(yù)計(jì)下行風(fēng)險繼續(xù)存在。隨后公布的 8 月份 CPI 指數(shù),受到季節(jié)性的影響,繼續(xù)上行的風(fēng)險加大。商務(wù)部近期公布的數(shù)據(jù)顯示 , 食用 農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格連續(xù) 8 周上升 , 肉蛋價格繼續(xù)穩(wěn)步上漲 , 部分蔬菜品種漲幅較大 , 農(nóng)產(chǎn)品價格的走高推升CPI上行的可能性加大,因此短期難有寬松局面出現(xiàn)。
近期房地產(chǎn)板塊受到政策預(yù)期不確定性的影響。 最近房地產(chǎn)頻遭利空的襲擊。如銀行停止法人開發(fā)商貸款的消息, 國土部重拳整治閑臵土地 , 房地產(chǎn)預(yù)售資金監(jiān)管辦法等, 以及 瞭 望關(guān)于 警惕外資漁利損害房市調(diào)控的報(bào)道, 這些都強(qiáng)化了投資者對房地產(chǎn)政策的不確定性 。
對于后市的判斷,在基本面沒有重大變化的前提下,經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險,通脹上行風(fēng)險依然存在的情形下,投資者對未來市場分歧較大,我們對短期認(rèn)為,市場處于震蕩,建議投資者把握好節(jié)奏。對于市場趨勢的看法,趨勢上的樂觀待房地產(chǎn)政策利空出盡后或者出現(xiàn)價跌量升的情形,以及通脹預(yù)期明顯有所緩解。行業(yè)選擇上,( 1 )關(guān)注景氣度較高的投資品行業(yè)如機(jī)械、建材等,這包括一些非周期相關(guān)的高鐵、電力設(shè)備和核能相關(guān)的板塊。( 2 )依然關(guān)注與通脹高度相關(guān)的行業(yè)如農(nóng)業(yè)、農(nóng)化以及部分小金屬等。
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