互聯(lián)網(wǎng)金融熱炒有泡沫原因 正逐漸減退
2014/3/28 14:12:33
現(xiàn)如今，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)之所以炒得這么熱，與金融市場(chǎng)，特別是不同的金融品種之間過(guò)多的被管制、跨越不同的金融市場(chǎng)之間屏障分割太厲害有很大的關(guān)系。
實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起對(duì)中國(guó)社會(huì)、對(duì)金融發(fā)展都是好事，是金融的市場(chǎng)化發(fā)展必要的、及時(shí)的催化劑。互聯(lián)網(wǎng)金融的最大貢獻(xiàn)是讓人們具體看到過(guò)去由國(guó)有銀行壟斷的金融體系是多么不合理，讓老百姓存戶看到他們的積蓄少賺了多少回報(bào)，也當(dāng)然給利率市場(chǎng)化提供了具體的推動(dòng)力，讓人們看到了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)老百姓的好處。
只不過(guò)，過(guò)去對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融炒得過(guò)頭了。我們首先必須看到，由于互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的金融亢奮，并不是“新金融”，而是金融的銷售和獲取渠道上的變化。這種變化是積極的，甚至是革命性的，但是金融本身方方面面的本質(zhì)沒(méi)變，股票還是股票，債券還是債券，基金還是基金，金融交易是跨期信用的交易、是基于契約的跨期價(jià)值交換，這些性質(zhì)都沒(méi)有因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)而改變。
有了互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)之后，有些信息之前無(wú)法獲取或者很難獲取，現(xiàn)在可以獲取，這對(duì)降低金融機(jī)構(gòu)的某些信用風(fēng)險(xiǎn)有利，讓它們的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小一些。但是，同時(shí)也因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)的滲透面寬、交易人數(shù)眾并且是非面對(duì)面的交易，所以，許多新問(wèn)題包括契約的執(zhí)行問(wèn)題比傳統(tǒng)金融更大了，金融事件對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的挑戰(zhàn)也大了。
像理財(cái)通這類金融存在一些潛在的問(wèn)題。第一，期限錯(cuò)配問(wèn)題。理財(cái)通賬戶的錢是“實(shí)時(shí)期限”投資，客戶可以隨時(shí)撤出資金、返回銀行卡，而理財(cái)通所投的貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品的期限不是即時(shí)的，資產(chǎn)與負(fù)債頭寸間的期限嚴(yán)重錯(cuò)配，隱含利率風(fēng)險(xiǎn)。第二，流動(dòng)性錯(cuò)配。由于理財(cái)通可以隨時(shí)撤錢，管理方需要即時(shí)流動(dòng)性，而貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品都有固定期限。許多理財(cái)通客戶如果需要同時(shí)撤資，“擠兌”壓力下流動(dòng)性錯(cuò)配問(wèn)題會(huì)非常突出。第三，信用風(fēng)險(xiǎn)。一旦有風(fēng)吹草動(dòng)、發(fā)生擠兌，可能引發(fā)恐慌造成嚴(yán)重后果。
目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管還很少，也許今天發(fā)展的機(jī)會(huì)還有一些。但只要遇到幾次問(wèn)題、幾次風(fēng)險(xiǎn)事件，互聯(lián)網(wǎng)金融今后面對(duì)的監(jiān)管會(huì)比傳統(tǒng)的商業(yè)銀行所要面對(duì)的更細(xì)更嚴(yán)。由此帶來(lái)的利潤(rùn)空間會(huì)受到很大的壓縮，所以這就是為什么即使今天互聯(lián)網(wǎng)金融熱炒，有一定泡沫的原因。
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