經(jīng)濟下行風險大調(diào)控政策或松動
2011/7/6 9:50:50
與一季度例會公告相比，二季度例會首次提出要把握好政策節(jié)奏和力度，意味著政府可能已經(jīng)關(guān)注到部分領(lǐng)域顯示出的經(jīng)濟下行的風險，考慮在政策上有所應(yīng)對。中國物流與采購聯(lián)合會也特別指出，當前國內(nèi)大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個月小型企業(yè)PMI指數(shù)以及主要分項指數(shù)均回落到50%以下。
在“十二五”開局之年過半之際，種種跡象表明，下半年政府對經(jīng)濟下行風險的憂慮可能會蓋過通脹，這意味著現(xiàn)有的宏觀調(diào)控政策在下半年可能會出現(xiàn)松動。
央行貨幣政策委員會日前召開的二季度例會強調(diào)，要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度。
申銀萬國證券首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，與一季度例會公告相比，二季度例會首次提出要把握好政策節(jié)奏和力度，意味著政府可能已經(jīng)關(guān)注到部分領(lǐng)域顯示出的經(jīng)濟下行的風險，考慮在政策上有所應(yīng)對。這很可能預示著緊縮政策已經(jīng)接近尾聲。
向左？還是向右？答案很快就會揭曉。按照慣例，國務(wù)院將在本月召開常務(wù)會議，盤點上半年經(jīng)濟形勢并定調(diào)下半年政策思路。
保持物價總水平的基本穩(wěn)定是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。不過，在政府實施一系列政策后，物價已經(jīng)出現(xiàn)積極信號。雖然目前市場普遍預測6月份消費價格指數(shù)（CPI）漲幅將超過6%，但這很可能是年內(nèi)的高點，下半年CPI漲幅將會有一定程度的下降。
國家發(fā)改委價格司有關(guān)負責人表示，預計6月份價格總水平同比漲幅將高于5月份，上半年價格處于高位一個重要原因是來自于翹尾因素；下半年由于翹尾的快速回落，新漲價因素繼續(xù)得到遏制，居民消費價格同比漲幅將高位回落，全年價格將在可控區(qū)間運行。
數(shù)據(jù)顯示，剔除翹尾因素后，今年以來，新漲價因素盡管也在增加，但由于反映新漲價影響的環(huán)比漲幅從1、2月份的1%、1.2%回落到3、4、5月的-0.2%、0.1%和0.1%，趨勢是收斂的。這說明國家穩(wěn)定物價的各項政策措施正在逐步發(fā)揮作用，價格較快上漲的勢頭得到一定程度的遏制。
中國物流與采購聯(lián)合會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）報50.9%，環(huán)比回落1.1個百分點，逼近50%的警戒線，創(chuàng)28個月以來新低。這也是繼3月份季節(jié)性小幅上升之后，PMI連續(xù)3個月下降，總跌幅達2.5個百分點。
中國物流與采購聯(lián)合會特別指出，當前國內(nèi)大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個月小型企業(yè)PMI指數(shù)以及主要分項指數(shù)均回落到50%以下。
這加劇了市場對經(jīng)濟下行風險的擔憂，一些機構(gòu)為此下調(diào)了對二季度經(jīng)濟增速的判斷。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，4月份工業(yè)增加值下降超預期，PMI指數(shù)也連續(xù)走低，這些都顯示二季度國內(nèi)經(jīng)濟增長可能進一步減速。因此，將二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預測由原來的10%調(diào)低到9.5%。
據(jù)了解，目前諸多行業(yè)企業(yè)采購活動普遍出現(xiàn)放緩。譬如，下游需求的減弱對鋼市的作用正在慢慢顯現(xiàn)，鋼市已經(jīng)進入一輪中期調(diào)整。電子信息產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)環(huán)比負增長的跡象。
著名經(jīng)濟學家厲以寧此前公開警告稱，我國目前貨幣流動量偏緊，經(jīng)濟存在滯脹風險。他說：“在當前的形勢下，在實行貨幣流通量所謂正常水平回歸時，很可能引起產(chǎn)品供應(yīng)鏈的斷裂和企業(yè)資金鏈的斷裂。
盡管央行貨幣政策委員會二季度例會仍強調(diào)，要保持政策的穩(wěn)定性，貫徹實施穩(wěn)健貨幣政策，但市場普遍預計，即使在6月份CPI出爐后央行可能會再次出手，但毫無疑問，緊縮已經(jīng)接近尾聲。
李慧勇表示，為了避免政策緊縮效應(yīng)疊加對經(jīng)濟造成不利影響，下半年緊縮政策力度會明顯下降，可能有1次加息，1到2次上調(diào)存款準備金率。
光大證券發(fā)布報告認為，此時貨幣緊縮加碼不一定能對通脹帶來多大影響，反而有錯殺經(jīng)濟增長的風險，應(yīng)該不會出臺。銀河證券則指出，即便利率工具再次啟動，利率工具的使用今年也將進入尾聲。
事實上，伴隨著決策層面調(diào)研的展開，部分宏觀調(diào)控新思路也已經(jīng)有所顯現(xiàn)。國務(wù)院副總理王岐山7月1日至2日在河北省石家莊市考察期間表示，一行三會要把握好穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行力度，要采取更有力的措施，切實緩解中小企業(yè)融資難。
這被市場各方視為最新政策信號的表態(tài)。在經(jīng)濟下行風險加大的背景下，不少專家學者將此解讀為從緊政策部分松動的標志。
國務(wù)院發(fā)展研究中心一位人士分析稱，下半年宏觀調(diào)控政策將偏轉(zhuǎn)至平穩(wěn)增長，這意味著從緊的貨幣政策將告一段落。同時，一系列財政政策和產(chǎn)業(yè)政策將會走上前臺，從而為經(jīng)濟增長注入活力。
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