一邊拆一邊并購(gòu)是藥企未來(lái)資本操作趨勢(shì)
2014/8/11 9:44:42
近期醫(yī)藥企業(yè)資本操作上的趨勢(shì)有兩個(gè)方向，一邊拆分非核心業(yè)務(wù)，一邊投資并購(gòu)有助于推動(dòng)核心業(yè)務(wù)的板塊。這種趨勢(shì)會(huì)持續(xù)甚至加快，背后的戰(zhàn)略有兩點(diǎn)。
首先是創(chuàng)新的成本和門檻變高，藥企需要不斷吸收新鮮血液來(lái)補(bǔ)充其核心業(yè)務(wù)。第二則是很多明星藥專利到期，利潤(rùn)縮水在所難免。長(zhǎng)期來(lái)講控制成本是藥企生存的重要方面，可以通過(guò)剝離非核心業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)行。
近期藥企資本操作上比較重要的舉動(dòng)是包括KKR和華平在內(nèi)的多家私募正考慮收購(gòu)賽諾菲和GSK價(jià)值逾百億美元的成熟藥業(yè)務(wù)。私募基金此番想要奪下這些資產(chǎn)的意圖已經(jīng)很明顯，且多家主流私募已經(jīng)開(kāi)始競(jìng)爭(zhēng)。背后的目的很可能是接盤多家藥企的成熟業(yè)務(wù)部門，合并成一個(gè)單獨(dú)的成熟業(yè)務(wù)，合并后的業(yè)務(wù)規(guī)模仍然會(huì)非常大，雖然銷售下滑，但利潤(rùn)率仍然非常高。
另一個(gè)可能的考慮則是沖著這些成熟資產(chǎn)背后的銷售、研發(fā)、生產(chǎn)能力而去。此前媒體有報(bào)道說(shuō)GSK出售成熟業(yè)務(wù)給私募基金可能擱淺，因?yàn)镚SK不想隨業(yè)務(wù)出售相關(guān)銷售和生產(chǎn)能力。
這些曾經(jīng)是利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)聚集了成熟的銷售團(tuán)隊(duì)，醫(yī)院布局，消費(fèi)者中的知名度，以及一流的生產(chǎn)設(shè)備和團(tuán)隊(duì)。私募基金其實(shí)并不擅長(zhǎng)藥品的銷售，這一直是私募在投資醫(yī)藥板塊的軟肋。
但恰恰因?yàn)檫@些資源的優(yōu)質(zhì)性，藥企在剝離成熟業(yè)務(wù)的時(shí)候還是可能會(huì)有所保留，未來(lái)一邊拆一邊并的資本動(dòng)作背后，如何保留或剝離藥企的業(yè)務(wù)資源，而不僅僅是業(yè)務(wù)本身，會(huì)是大藥企需要仔細(xì)考慮的問(wèn)題。
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