自主品牌受挫汽車盈利能力下降
2011/10/28 10:17:19
我國汽車市場增長速度下降，從各個汽車企業(yè)的盈利增長放緩的形式下，可以看出今年汽車行業(yè)的整體盈利有所下降。
在購車優(yōu)惠政策退出、治理城市擁堵、油價上漲等因素共同作用下，汽車需求受到抑制。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-9月，汽車累計產(chǎn)銷1346.12萬輛和1363.35萬輛，同比僅增長2.75%和3.62%。由于汽車產(chǎn)銷量增速放緩，汽車整車、零部件企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的盈利能力下降。
統(tǒng)計顯示，這48家汽車類上市公司今年前三季度平均（加權）凈資產(chǎn)收益率僅為9.29%，比上年同期降低了3.8個百分點。具體來看，9家汽車整車企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的平均值下降了5.09個百分點，主要受到商用載貨車的拖累；39家汽車零部件企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率下降了3.72個百分點。
乘用車方面，自主品牌受到的沖擊更為明顯。海馬汽車（000572）三季報顯示，公司今年1-9月凈利潤為2.31億元，同比下滑了16.43%，低于行業(yè)平均增幅；而第三季度的凈利潤僅為3889.28萬元，同比降幅為54.38%。值得注意的是，公司凈資產(chǎn)收益率為3.67%，同比減少5.59個百分點。
而以合資品牌為主的車企業(yè)績則更為穩(wěn)定。上海汽車（600104）前三季度的凈利潤為132.92億元，同比增長了38.69%，公司凈資產(chǎn)收益率為18.55%，同比僅下滑1.08個百分點。上海汽車表示，公司克服了宏觀經(jīng)濟政策對汽車行業(yè)的不利影響，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，利潤增長主要來自于整車銷售的增長。
商用車方面，商用載貨車的加權平均凈資產(chǎn)收益率下滑8.13個百分點，成為拖累汽車行業(yè)整體盈利能力的主要因素。其中，江淮汽車（600418）今年前三季度的凈利潤為5.45億元，同比下滑35.15%；其中第三季度凈利潤為4544.93萬元，同比大幅下滑87.07%；公司的凈資產(chǎn)收益率為9.97%，同比減少6.37個百分點。
商用客車一枝獨秀。宇通客車（600066）、安凱客車（000868）和中通客車（000957）的凈資產(chǎn)收益率分別為27.1%、6.56%和6.04%，同比均提高超過1個百分點。三家客車企業(yè)前三季度凈利潤總額為8.24億元，同比增長35.73%。其中，宇通客車前三季度實現(xiàn)凈利潤7.33億元，同比大增68.97%。
業(yè)內(nèi)人士認為，在銷量下滑的背景下，國產(chǎn)汽車競爭更為激烈、整體優(yōu)惠程度連續(xù)增加，再加上原、燃材料等價格的上漲，侵蝕了汽車行業(yè)上市公司的利潤，未來這種趨勢將會延續(xù)。乘聯(lián)會秘書長饒達表示，車企利潤的大幅下滑預計出現(xiàn)在明年。
盡管貨幣政策偏緊，但汽車行業(yè)上市公司并未出現(xiàn)大范圍的資金緊張狀況。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年前三季度48家汽車行業(yè)上市公司的貨幣資金為1054.12億元，同比增加37.57%。但不少公司在三季報中提到，貸款額度及貸款利率不斷提高，導致公司的財務費用出現(xiàn)較大幅度增加。
多家公司對財務費用增加做出了解釋。中國重汽（000951）表示，公司今年前三季度的財務費用與上年同期相比增加50.63%，主要系本年存款減少、貸款利率上調(diào)所致。安凱客車（000868）財務費用較上年同期增長了67.06%，主要是由于貸款增加及利率上調(diào)所致。
不過，也有公司受益于利率的提高。江淮汽車表示，財務費用較上年同期減少3500萬元，主要系利息收入增加所致。江鈴汽車（000550）也表示，公司財務收入同比增加0.17億元，同比上升了77%，這主要是因為銀行存款利息收入的增加及現(xiàn)金管理改善所致。
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