化工業(yè)一季度跑贏市場(chǎng)超額收益逐漸回吐
2013/5/17 10:11:21
受2012年宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑影響,化工行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,統(tǒng)計(jì)顯示行業(yè)2012年?duì)I收同比雖增長(zhǎng)9%,但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑25%。四季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速反彈,行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69%,也跟隨出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。但好景不長(zhǎng),2013年一季度隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑,營(yíng)收增速下降到4%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速下降到12%,而扣除中石化后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑了20%。二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看,化工行業(yè)在一季度大幅跑贏市場(chǎng),反映了當(dāng)時(shí)的樂(lè)觀預(yù)期,但一季報(bào)后經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇基本確定,超額收益逐漸回吐。
農(nóng)藥、MDI、橡膠制品等業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),而化學(xué)原料、化纖等表現(xiàn)不佳。從子行業(yè)來(lái)看,農(nóng)藥、MDI受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲,橡膠制品受益于原料價(jià)格下跌,2012年和2013年Q1表現(xiàn)都非常出色,股價(jià)也相應(yīng)大幅上漲,染料受益于一季度產(chǎn)品價(jià)格上漲,2013Q1業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)非常突出;氯堿、純堿和無(wú)機(jī)鹽景氣度持續(xù)低迷,其中氯堿在2012Q4和2013年Q1受益成本優(yōu)化業(yè)績(jī)有所改善,但整體仍很不景氣,化纖除氨綸外景氣仍處低谷,兩行業(yè)虧損現(xiàn)象普遍。個(gè)股分化嚴(yán)重,市場(chǎng)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中,呈兩級(jí)分化狀態(tài)。
5月化工產(chǎn)品價(jià)格略有反彈,但改善有限。原油、成品油、塑料、橡膠等略有反彈;化纖、氟化工漲跌互現(xiàn),整體維持低迷;氯堿分化,前期低迷的燒堿、純堿價(jià)格小幅反彈,而PVC和氯產(chǎn)品價(jià)格小幅下跌;化肥、丙烯酸、鈦白粉等繼續(xù)全線回落,景氣下行;聚氨酯價(jià)格繼續(xù)松動(dòng),廠商開(kāi)始設(shè)備檢修,價(jià)格進(jìn)入僵持狀態(tài);農(nóng)藥草甘膦價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì),再創(chuàng)新高,但漲勢(shì)平緩?？傮w來(lái)看,價(jià)格反彈的多是前期價(jià)格極度低迷或者受益原油價(jià)格反彈的品種,需求面的疲軟和供給面的過(guò)剩壓力并未有多少緩解。
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